上周四周五连续调整，很多人说随着经济复苏今天A股将会迎来牛市，但是大盘又似乎被卡在3300点，上不去，但也没暴跌，到底目前的A股处于一个怎样的阶段呢？
值得一提的是，上周五晚老美那边又出现了意外，即1月核心物价指数出现反弹，说明美国通胀并未进入拐点向下，而是在高位反复。这对过去一段时间全球资本市场对美联储加息接近尾声甚至有很大概率再次转入降息的预期是一个修正。对此最直接的反映是周五美股的大跌和美元指数的再次走强。为什么要如此关注美元的强弱？这也是我最近才搞明白的事情，因为美元的流动性才是决定全球资本市场估值水平的核心因素，美元流动性对A股的影响甚至高于人民币的流动性。去年A股很惨，除了疫情封控导致的悲观预期外，最大的不利因素就是美联储加息了，去年一年人民币流动性都非常充裕，但也托不住A股。
道理很简单，股市当中任何一家公司，尤其是新兴行业，我们在给它估值时都要找到一个锚定，而全球大部分行业无论传统消费还是高科技企业，龙头公司都在美国（白酒除外），即市场在给各个行业估值时都会找一家美国公司作为估值锚。美国上市公司股价以美元计价，其估值当然会受到美元流动性的影响，通过这个锚定关系美元的流动性就会影响全球几乎所有上市公司的估值。
美元虽然对全球资本市场影响都很重大，但对A股影响相对较小，因为上述推演的估值锚传导过程主要通过A股市场的外资和部分内资机构来实现，比如拉出最近北向资金的流入流出变动趋势，跟上面贴出来的美元指数是强负相关关系。除了外资和部分内资机构，A股市场还存在大量不以估值水平为交易决策因素的其他资金，所以A股受美元流动性影响，但程度较欧洲、港股、日韩等其他市场要小一些。
美元这个预期的转变还是会让A股下周的开局承压，但长期来看A股处于一波上涨行情前半段的格局没有改变，受外围影响的下跌将又会是一次不错的加仓机会。理由可以参考国泰君安首席荀玉根的统计，参考2018年底开始的那波上行周期，起涨阶段（18年11月到19年2月）也是北向资金先发力，起涨几个月里内资的融资净买入是负的，新发公募基金规模也有限。从19年3月起融资杠杆资金和公募基金才接力了外资成为后续上涨的主导力量。
去年10月开始的这波上涨与18年那波起涨很类似，今年春节以前也一直是北向资金在主导，2月开始融资净买入额才开始转正，而公募基金至今尚未发力。
之前科元网就讲过，基本面决定了股市的底部和大趋势，而上涨的高度却是由资金推出来的，国内杠杆资金才刚刚开始净流入，基民那边都还没有开始大规模申购，市场情绪还远未到可以称之为高涨的阶段，说行情就这么结束怎么都说不过去。现阶段只能说正处于“N”字上涨的第二段调整期，上涨最为情绪化的第三段还没有到来。
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升利配2024-04-26
MD， 这股票赚俩钱太不容易了， 都憋屈成抒情主义诗人了。我不行，吃了没文化的亏，只会用一个“c”字来抒情。翻翻策略2024-04-19
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